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早间黄金:为什么黄金一次又一次上涨?它将来能爬得更远吗?

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黄金市场急剧上涨的原因是什么?尽管金价昨日晚间在美国时段回落并进行调整,但整体金价仍相对强劲,预计黄金在中期内将继续飙升。

具体来说,它主要受到以下因素的支持:(1)美联储(fed)降息有望推低美国利率。在过去的六个月里,美联储的立场已经从鹰派转向中立,现在又转向温和派。预计美联储将于下月降息。

结果,10年期美国国债收益率降至2%左右,为2016年11月以来的最低水平。

黄金和美国债券收益率一直呈现明显的反向关系。

理论上,众所周知,由于黄金是一种无息资产,持有黄金将失去投资其他资产所能获得的回报率,形成机会成本。

衡量美国最基本的有息资产的回报率是美国债务的利率。当美国债务的实际利率上升时,持有黄金的机会成本也会增加。然而,当美国债务的实际利率下降甚至降至零以下时,持有黄金资产相对于其他计息资产的相对收益率或相对优势增加,黄金资产对投资者的吸引力增加,黄金价格上升。

因此,黄金价格与美国债务的实际利率呈负相关。

从最近的趋势来看,由于美联储降息预期的大幅上升,美国债务利率迅速下降,从而提振了黄金拉高。

值得注意的是,美联储一年中可能不止一次降息。各种机构都表示,未来10年期美国国债收益率可能降至1%,未来债券收益率空的下降将支撑金价。

(2)美元走软美元可能正在结束牛市周期。

首先,美联储正将其货币政策从此前的紧缩转向宽松,这对美元不利。此外,美国经济一直受益于宽松的财政政策刺激,但很明显,财政措施的效果将逐渐减弱。与此同时,美国单方面引发的贸易摩擦不仅损害了全球经济,也给美国经济带来了负面压力。

具体表现如下:美国房地产市场见顶,美国制造业ISMPMI繁荣指数大幅下降(10月16日以来的新低),就业市场持续爆发(非农生产仅增长一位数)等。表明美国经济不如市场预期的那样强劲。

因此,美元正在下跌,美元指数在过去一周下跌了1.66个百分点。

疲软的美元指数将是黄金未来继续上涨的另一个催化剂。

(3)国际对冲情绪和基金对黄金的对冲需求特朗普推出贸易关税时,投资者对全球经济衰退的担忧迅速上升,黄金价格上涨。

此外,据计算,流入黄金交易所交易基金以支持实物黄金的资金总额已达到近70吨。

然而,最近美国和伊拉克之间的冲突继续增加,风险厌恶情绪在未来仍将主导市场,这显然将支撑黄金。

自2018年1月以来,衡量市场恐慌的VIX指数经历了几次动荡,这意味着在不确定的全球政治形势下,全球金融市场的波动将加剧。结果,市场的风险偏好也会下降,从而推高黄金作为资金避风港的需求。

总体而言,尽管由于鲍威尔短期降息降温,市场看涨情绪过高,但黄金已经下跌调整。

然而,由于国际政治局势不确定,全球经济下滑的基础没有改变,美国经济不能独善其身。

随着美联储发出降息信号,美国利率大幅下跌,美元的强势周期将结束。

随着市场风险偏好的下降,黄金避险需求将上升,黄金价格仍将上升空。

然而,短期内需要注意风险,市场可能会剧烈波动。

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投资是有风险的,所以进入市场时要小心。

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